CADRE ET PRATIQUES DE COMMUNICATION FINANCIÈRE - ÉDITION 2019

144 taille et le style de gestion de l’institution à laquelle il est rattaché ainsi que l’historique de la relation. Pour les dirigeants, ces rendez-vous visent essentiellement : n à rendre compte de la réalisation de leur stratégie, à s’assurer qu’elle a été bien comprise et à préciser les points clés de leurs résultats ; n à partager, avec les investisseurs, leur perception de l’environnement macro- économique et concurrentiel ; n à évoquer, plus généralement, des questions d’actualité et à répondre aux sujets de préoccupation des différents acteurs des marchés financiers. Il est donc essentiel qu’ils y soient bien préparés, qu’ils déterminent avec l’ Investor Relations les messages-clés qu’ils souhaitent transmettre à la communauté financière (tout comme aux journalistes) et qu’ils prévoient des réponses à tous les sujets y compris les plus délicats (Q&A) , tout en veillant à respecter scrupuleusement l’égalité de traitement de l’information conformément à la réglementation. Explications et réponses doivent prendre en compte les informations précédemment communiquées et anticiper, dans la mesure du possible, leurs conséquences futures. Dans un souci de cohérence et de crédibilité, il est important que l’ Investor Relations assiste aux entretiens entre les dirigeants et les membres de la communauté financière car il connaît tout à la fois la personnalité de ces interlocuteurs et le fonctionnement des marchés financiers. À terme, il pourra gérer plus efficacement le suivi de la relation. Corporate Access Pour la plupart des investisseurs, le fait de rencontrer les dirigeants de l’entreprise constitue une étape obligatoire avant tout processus de décision. Les brokers leur proposent d’organiser le « corporate access » à savoir l’accès aux dirigeants, leur permettant ainsi de se positionner aux yeux des investisseurs. Cette démarche permet aux brokers de se positionner aux yeux des investisseurs et peut ensuite se matérialiser pour eux par un flux d’ordres en bourse. Cependant, l’entrée en vigueur début 2018 de la directive MIFID 2, qui instaure une claire séparation entre la recherche et l’exécution des transactions, pourrait sensiblement modifier le comportement des brokers et des investisseurs. En effet, le prix de la recherche – et ce qui peut lui être rattaché comme l’organisation de conférences, de roadshows ,...– doit être dorénavant détaillé et isolé des transactions. Cela pourrait conduire les brokers , selon leur politique commerciale, à être de plus en plus sélectifs dans leurs recherches, à répercuter leur coût, voire à réduire le suivi de certaines petites capitalisations. Les investisseurs quant à eux pourraient choisir de moins faire appel aux brokers , en se dotant eux-mêmes d’équipes corporate access et en contactant directement les émetteurs. Il convient de laisser passer ce premier exercice de mise en application de la directive pour en mesurer toutes les conséquences.