CADRE ET PRATIQUES DE COMMUNICATION FINANCIÈRE - ÉDITION 2019

140 Les recommandations des analystes buy-side sont exclusivement destinées aux gérants de portefeuille de leur établissement. Leurs processus d’analyses ne sont guère différents de ceux des analystes sell-side , dont ils utilisent les travaux dans leur évaluation d’une société cotée. Les rencontres avec le management des émetteurs constituent pour eux une étape importante et sont souvent indispensables dans la prise de décision d’investissement. Dans certaines institutions, l’analyste financier cumule cette fonction avec celle de gestionnaire de portefeuille. Les investisseurs peuvent être classés dans plusieurs catégories en fonction de leur style de gestion : croissance, valeur, croissance à un prix raisonnable («Growth At Reasonable Price ou GARP »), momentum, indice, hedge, ISR (Investissement Socialement Responsable). Il convient de remarquer que cette typologie s’applique à chacun des fonds qui peuvent cohabiter au sein d’une institution financière. Le temps consacré par le management à rencontrer les buy-side dépend du profil de ces investisseurs : taille, intérêt pour la société, horizon de temps, etc. Il est important de rencontrer directement des gérants décisionnaires avec lesquels le dialogue porte sur la stratégie de l’entreprise. Fonds «activistes» Une attention toute particulière doit être portée à ces fonds dont la démarche consiste à faire pression sur les entreprises dans lesquelles ils investissent, en vue de leur imposer une nouvelle stratégie plus à même, selon eux, de créer de la valeur. L’ Investor Relations doit identifier tout mouvement boursier laissant penser qu’un activiste est en train d’acquérir des participations ou tout autre signal de leur activité sur les marchés. Il doit en alerter le management qui décidera de l’opportunité de les rencontrer, dans une optique d’écoute et d’échange. Fonds «passifs» Les fonds passifs, plus connus sous le nom de fonds indiciels, tentent de répliquer la performance moyenne du marché. Ils sont moins exigeants en termes de rencontres avec le management puisque leur politique d’allocation de fonds n’est pas véritablement axée sur la stratégie de l’entreprise mais plutôt sur une vision macro-économique, avec une approche «top down» . ISR : analystes et agences de notation Au-delà de critères de performances strictement financières, les analystes ISR (Investissement Socialement Responsable) incluent dans leur recherche des considérations éthiques, sociales ou environnementales et centrent leur analyse sur des questions telles que la gouvernance, la gestion des ressources humaines, la protection de l’environnement ou le respect des droits de l’homme. Les fonds ainsi gérés s’appuient notamment sur les informations publiées au titre des informations sociales, environnementales et sociétales  185 . 185 - En application des articles L. 225-102-1, R. 225-105 et R. 225-105-1 du Code de commerce.